连分析师都曾错过的隐形冠军
三、 差异化造就是无可替代的核心竞争力
如董总所说，不能用看待国内玻璃同行的标准来看待信义，这是因为信义的差异化策略造就了核心竞争优势。在我们看来，此种优势并非同行能比，主要体现在几方面：
产品差异化造就品牌高溢价
据董总介绍，信义的汽车玻璃出口占中国汽玻总出口量的56%，占比高且毛利高，汽车玻璃初入门槛不高，但要做好就有很高的门槛。在初期国外客户先是因成本选用信义玻璃，但经过20多年的发展，信义已拥有7万多种汽车型号玻璃产品，能满足不同国家、品牌客户要求。以中药房做比喻，信义就是一间药材齐全的大型中药房，客户要到多家药房才能采购齐全的药材在这里可以一次购齐。因此，信义对于客户的吸引力大，溢价能力也高。汽车玻璃替换市场更是需要长期投资才能产出，信义在全球的行业地位无可取代。随着汽车保有量的逐年提升，这块业务也将保持稳定增长。目前已经销往160个国家，目标在五年内成为占据30%份额的全球最大替换市场供应商。而浮法玻璃方面，信义生产的是优质浮法玻璃，质量好，以至于同级别产品，信义的售价一定比同行高出5-10%，但成本可以比对手做得更低。
生产基地选址发挥区域成本优势
董总特别介绍到，玻璃行业对于生产基地选址有着很高的要求，这是外界容易忽略但很重要的一点。玻璃这种重且易碎的产品，对于运输有要求，因此信义的所有生产基地都建在航运便利，而且是辐射周边区域的中心位置。
第一个工厂广东虎门，辐射珠江三角洲，从古至今都是重要出海口；
第二个工厂广东江门作为著名侨乡自古都是通往海外的重要地区；
其后的安徽芜湖，位于长江三角洲中心点，海运发达；
华北选址天津，除了拥有港口资源外，还离市中心45分钟，中南海60分钟，地理位置优越，还会受益于未来雄安区的发展；
东北工厂选址营口，正好位于辽宁两大城市沈阳、大连之间，还坐拥辽宁第二大港口；
西南选址德阳，正位于西川两大重要城市成都（一带一路的起点）和绵阳之间，辐射西南主要区域；
因此对于外界甚至同行都容易忽略的选址，信义一直非常注重，因为除了成本以外对于产业整合都有很大影响，比如海外建厂首站选择马来西亚的马六甲，是因为马来西亚拥有东南亚最稳定的政局，属东盟自由贸易区，拥有地理、政策优势，能源、资源优势及辐射东南亚的地缘优势等。与此相比，部分同业企业要不就是设点内陆，运输难度及成本均增加，要不就是捡了芝麻丢了西瓜，比如在海南建厂，原材料砂子下降的成本远及不上运往国内增加的运费，仅此一项，信义与同行在成本上就能拉开一定距离。
生产技术领先同行形成竞争优势
在生产装备、技术以及效率上，规模效应、垂直整合、生产线分工生产，信义一直领先于行业。
产品品质更稳定种类更齐全
信义拥有业内更全更高端的浮法玻璃生产工艺，不仅拥有超厚、超薄、超白，还有绿玻、蓝玻甚至黑玻。同行在中低端产品还能与信义相比，但在高端市场，信义是毋庸置疑的唯一。因此，高端产品不仅销售给客户，还广泛为来自世界及中国国内知名同业长期供应高端浮法玻璃，作为高品质原材料深加工使用。因信义稳定而具规模的销售量，同时为保证产品质量，各类产品线分配有专门的产品线，相比同行企业不同产品共用一条生产线，信义能保证更高效的生产，以及更稳定的质量。
四、 受益消费升级，新业务驱动业绩持续成长
琉璃最早记载于千年前的唐代，唐代著名诗人岑参曾有诗云：“千家献黄金，万匠磨琉璃。”可见琉璃当时是价比黄金的奢侈品。而今天琉璃制品多指水晶玻璃，而水晶玻璃原料即是浮法玻璃，是浮法玻璃多种用途之一。
浮法玻璃
具有广泛的用途及广阔的市场前景，主要应用在高档建筑、高档玻璃加工和太阳能光电幕墙以及高档玻璃家具、装饰用玻璃、仿水晶制品、灯具玻璃、精密电子行业、特种建筑等领域。
浮法玻璃的主要用途之一是建筑，目前在建筑上大量使用LOW-E中空两层玻璃。 中国的LOW-E中空渗透率不到20%，而欧美已经超过80%。并且随着消费的升级，对性能更好的LOW-E中空三层玻璃，即三中空玻璃的需求将不断增加。
信义的浮法玻璃则是业内中高端产品，将受益于消费升级带来的需求增加。比如民用领域的冰箱、电视、厨具等各类电器，越来越多出现高档且颜色丰富的玻璃用料；建筑领域从传统玻璃幕墙到LOW-E玻璃的使用再到太阳板背板的使用，都将逐步往品质更高、性价比更好的浮法玻璃过渡。据董总介绍普通玻璃与浮法玻璃的成本约相差100元/吨，但售价上差距近几百元/吨，因此浮法玻璃作为市场需求及毛利率均可期的领域，将是信义未来发展的重点。
汽车玻璃
除了替换市场继续保持稳步增长，信义将加强力度进入配套原设备制造（OEM）市场这个过去并不重视的市场。OEM市场风险较大，由于厂商新车销售不理想、汽车厂商较强势、后期竞争趋于激烈价格空间压缩等因素均会造成风险。但信义积累多年的行业资源以及受益消费升级的新车增长空间，都是支持此时进军OEM市场的基础，企业目标是从现在1.5-2%的占有量到2020年增加至6%，OEM将成为企业未来业绩增长的一部分来源。
建筑玻璃
建筑玻璃虽然依然享受新开工面积增长的行业背景，但工程账期较长，未来将保持现有规模下不作为业绩增量重点。但提升工程玻璃高性能来满足未来市场需求，增加其附加值。
五、 股东收益丰厚，市值低估带来巨大投资潜力
信义玻璃2016年度年报显示，截至2016年12月31日止，公司销售总额达128.48亿港元，较2015年销售额增加12.1%;公司股本权益持有人应占纯利达 32.13亿港元，较2015年增加52.1%;每股基本盈利为82.78港仙;建议宣派2016年末期现金股息每股23港仙。倘不计及2015年3月及10月信义光能股权的非现金摊薄盈利产生的一次性收益2.28亿港元，则公司股本权益持有人应佔纯利增加70.5%。
据信义玻璃财务总监刘锡源介绍，2016年全年派息比率约48.4%，近十年平均派息比率约为47.0%，自2005年2月3日上市以来已派付每1股合共现金4.0港元的股息或整体合共约63亿港元（计及2010年按1比1的比例送红股的影响），至2016年12月31日，持有1股信义玻璃股份的投资回报复合年增长率（股息及股价）约为19.3%。
信义玻璃于2013年12月分拆信义光能(968.HK)时，按1比1派送信义光能股份作特别股息；于2016年7月分拆信义香港(8328.HK)时，按8比1派送信义香港股份作特别股息。另信义玻璃持有信义光能的29.53%股份，在资产负债表上以约32亿港元记帐比市价约52.6亿港元低。
即使从当初上市募资16亿港币，到如今信义玻璃加上拆分的信义光能及信义香港合共494亿港币市值，已超过30倍的成长，信义玻璃的市盈率也仅有9，相比于市场地位、盈利能力、业绩前景均不如信义的同行企业平均市盈率在15以上，而与信义相当的福耀玻璃19的市盈率，更是有2倍以上的估值差价。
低估的市值加上高派息率，信义玻璃作为高成长白马股中的黑马，潜力毋庸置疑。
